国海证券：慕思股份（001323）-2023H1业绩点评：营收暂时承压，盈利能力优化

慕思股份(001323)事件：8月24日，慕思股份发布2023年半年度业绩公告：2023H1，公司实现营业收入23.99亿元/同比-12.81%，归母净利润3.56亿元/同比+15.31%，扣非归母净利润3.46亿元/同比+11.80%。其中2023Q2，公司实现营业收入14.42亿元/同比-4.32%，归母净利润2.54亿元/同比+37.99%，扣非归母净利润2.48亿元/同比+34.76%。投资要点：收入增长暂时受终端恢复与直供业务调整影响。分产品看，2023H1公司床垫/床架/沙发/床品/其他类分别实现营业收入11.46/7.27/1.86/1.28/1.93亿元，同比分别-10.97%/-10.25%/-13.09%/-28.75%/-20.74%。公司营收同比下降主要是受终端消费恢复不及预期导致渠道订单下滑，以及终止直供欧派苏斯品牌业务共同影响。若剔除终止直供欧派业务影响，营业收入同比基本持平。经典事业部积极变革提升效能，V6事业部持续推进大家居布局。1）经典事业部通过人事调整和组织架构优化，系列经销政策优化执行，通过全家庭×全生命周期×全场景的产品营销架构，构建差异化竞争力