信达证券：赛轮轮胎（601058）-走出亚洲、北美建厂，全球化布局再加深

赛轮轮胎(601058)事件：12月15日，赛轮新加坡与TDINTERNATIONALHOLDING,S.A.P.I.DEC.V.（简称“墨西哥TD”）签署了《合资企业协议》。根据《合资企业协议》，双方拟在墨西哥成立合资公司投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目。同时，合资公司未来还考虑建设年165万条全钢子午线轮胎项目。合资公司出资方式为赛轮新加坡（赛轮轮胎全资子公司）占比51%、墨西哥TD占比49%。项目投资总额24,000万美元，项目所需资金拟由合资公司以自有资金及向股东、金融机构借款等形式解决。项目建设地点为墨西哥瓜纳华托州莱昂市马拉比斯工业园，建设期12个月。项目达产后，正常运营年可实现营业收入21,942万美元，净利润4,059万美元。根据财务分析评价结果，项目税后投资回收期为6.33年，项目净利润率为18.50%。点评：北美建厂贴合市场需求，美国、墨西哥等地的轮胎市场较大。北美市场是全球最大的轮胎市场，北美市场也是赛轮重要的收入板块，2022年北美半钢胎替换市场上份额最大的中国品牌是赛轮。墨西哥制造轮胎的主要目标市场是美国市场，2022年墨西哥年出口半钢胎2432万条到