国联证券：璞泰来（603659）-负极业务阶段性承压，膜材料表现亮眼

璞泰来(603659) 事件： 公司发布2024年中报，2024H1实现营收63.32亿元，同比-18.89%；实现归母净利润8.58亿元，同比-34.24%。Q2单季度，公司实现营收32.97亿元，同比-19.71%，环比+8.67%；实现归母净利润4.13亿元，同比-31.44%，环比-7.14%。 受资产减值和产品降价影响，负极业务阶段性承压 公司2024H1负极出货量为6.70万吨，同比-1.77%。公司在战略上适当减少和控制部分低价产品的出货，因而同比有所下降。负极价格继续下降导致存货减值，盈利水平短期承压。随着高成本库存被消纳和快充等高性价比产品出货占比提升，2024年公司负极材料盈利能力有望逐步修复。 基膜放量迅速，膜材料和涂覆业务表现亮眼 2024年上半年公司在涂覆隔膜、基膜、PVDF等领域实现产品放量：1)公司实现涂覆隔膜销量29.13亿平，同比+35.43%，占当期湿法隔膜出货量的41.03%，市占率保持领先。2）公司基膜业务拓展顺利，2024H1销量超2亿平，同比增长超过145%，下半年随着四川卓勤二期产线投产放量，基膜自供率有望进一步提升，一体化配套或将有利于涂