开源证券：桐昆股份（601233）-公司深度报告：长丝迎反转，炼化再启航

桐昆股份(601233)长丝龙头弹性可期，布局炼化项目打开远期成长空间，维持“买入”评级公司为涤纶长丝行业龙头，现有产能1260万吨/年，未来伴随长丝行业供需格局稳步向好，公司或将充分享受业绩弹性。同时，通过控股泰昆石化，投资建设印尼炼化项目，公司也有望为自身远期成长打开广阔空间。我们下调2023-2024年并新增2025年公司盈利预测，预计归母净利润分别为15.78（-78.86）、36.60（-72.43）、56.59亿元，EPS分别为0.65（-3.28）、1.52（-3.00）、2.35元，当前股价对应PE分别为22.1、9.5、6.2倍，维持“买入”评级。涤纶长丝：供需格局向好，盈利有望逐步修复据各公司公告及百川盈孚数据，我们预计2023年国内涤纶长丝行业新增产能515万吨，其中2023H1与2023H2分别新增产能355万吨、160万吨。同时，根据CCF预测，2023年国内涤纶长丝中小厂商或将出清产能94万吨，因此预计2023年国内涤纶长丝行业净增加产能421万吨。然而2024年起，国内涤纶长丝产能增速或将明显放缓，我们保守预计2024年国内涤纶长丝新增产能仅为90万吨。同