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东吴证券:专用设备行业点评报告:锂电设备公司充分计提减值,国内外扩产&固态电池产业化有望充分释放业绩

发布者:wx****2f
2025-06-06
407 KB 2 页
工业4.0 东吴证券
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东吴证券:专用设备行业点评报告:锂电设备公司充分计提减值,国内外扩产&固态电池产业化有望充分释放业绩.pdf
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投资要点 国内锂电玩家重回扩产周期,海外玩家高质量订单加速放量:宁德时代港股IPO募集资金353亿港元,其中约90%(276亿港元)将投向匈牙利德布勒森工厂建设。该超级工厂规划总产能72GWh,分两期建设,达产后将配套宝马、奔驰等欧洲车企,服务欧洲市场。作为战略合作伙伴(宁德持股先导7%),先导智能有望充分受益。先导自身海外客户拓展稳步推进,海外客户订单加速放量。在欧洲地区,公司已获得大众(5年200-240GWh)、ACC、保时捷、以及宝马等整车厂订单;在北美地区,2024年3月获得ABF20GWh订单,随着美国关税加剧,本土宁德授权(LRS)产能有望加速落地;在东亚地区,地区车企龙头及光储一体能源巨头有望同步扩产动力及储能产能。总体来看,海外客户均为高毛利客户(平均高于国内客户10pct),发货前付款比例60%-90%,现金流良好,且订单多为类整线高价值量项目。随着海外业务占比的提升,先导智能的综合毛利率和现金流有望大幅改善。 锂电设备行业充分计提减值,风险充分释放:2023-2024年锂电设备行业合计计提减值准备57亿元,包括信用减值33亿元、存货跌价准备约24亿元。其中行业龙头

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