华福证券：天能股份（688819）-Q1盈利能力略有下滑，新型电池业务稳步推进

天能股份(688819) 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营业收入477.48亿元，同比+14.00%；归母净利润23.05亿元，同比+20.77%；扣非归母净利润18.83亿元，同比+21.92%；2024年Q1公司实现营业收入93.28亿元，同比-13.24%；归母净利润5.02亿元，同比-18.64%；扣非归母净利润1.49亿元，同比-71.95%。 投资要点： 铅蓄电池主业稳健发展，行业领军地位持续巩固。铅蓄电池作为公司的传统主业，近年来对公司总营收贡献比重在90%左右。23年内，公司通过推进IPD研发体系建设、提升材料与工艺科技水平、推进智能工厂建设等手段，有效提升了铅蓄电池产品性能并保障了充足的产能释放，进而持续稳固行业领军地位。其中，公司大力推进铅炭电池的产品研发与项目建设，于23年内并网运行了全球单体最大铅炭储能电站-“和平工储项目”，且在政策的推动下，得益于较低的成本、高安全性和高回收率，公司23年铅炭电池实现了3.55亿元的收入，同比大幅增长114.76%。 期间费用率持续增长，现金流状况良好。2023年，公司毛利率和净利率分别为1