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中邮证券:有色金属行业报告:黄金继续新高,继续看多年内表现

发布者:wx****0b
2024-10-21
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钢铁金属 中邮证券
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中邮证券:有色金属行业报告:黄金继续新高,继续看多年内表现.pdf
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投资要点 贵金属:黄金再创新高,白银跟随上涨。本周欧央行降息再次对黄金上涨形成刺激(10月17日,欧洲央行管委决定将三大关键利率均下调25个基点),结合地缘政治持续紧张,黄金价格继续冲高。同时白银开始了阶段性的补涨,冲高至33美金/盎司以上,年内录得新高(由于本周铜价处于震荡局面,白银大幅拉升只能解释为金银比暂时修复,很难说其因为工业属性受益而使得涨幅超过黄金)。最终本周COMEX黄金上涨2.65%,白银上涨8.04%。我们认为长期来看,美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改,降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速,黄金行情有望在2024年Q4再次开启。短期来看:降息交易基本结束,后续仍需关注美国经济数据情况。 铜:反弹而非反转,短期内难跑赢贵金属。本周LME铜价下跌0.26%,维持震荡局面。本周铜小幅去库5345吨,基本保持稳定。影响未来铜价走势的主要变量为美国经济的通胀预期情况,若衰退太快,即使降息预期较足,对铜价来说依然可能是弊大于利,铜的上行周期可能要等到美联储降息实质发生一段时间后期。历史上看,较为缓慢的降息预期恐难以迅速提升通胀预期。总体上我们依

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