中泰证券：中粮糖业（600737）-三季报点评：双引擎延续高景气 ，业绩持续超预期

中粮糖业(600737)投资要点事件：公司发布2023三季报。公司前三季度营收238.73亿元，同比+22.76%；归母净利润14.4亿元，同比+89.46%。单Q3营收111.47亿元，同比+49.16%；归母净利润6.72亿元，同比+425.85%，皆创历史新高。糖价维持高景气。前三季度，国内糖价累计上涨31.9%。公司借助低成本及购销节奏把握，自产糖兑现超额收益；近一年配额外进口利润持续亏损，公司通过商情研判、高开工率以及均衡配额、配额外进口量，显著改善吨糖加工利润，获得市场超额受益；贸销糖借助糖价上涨获取价差波动收益。中糖协数据，22/23榨季全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6270元/吨，同比回升516元/吨。23/24榨季广西各糖业集团首次甘蔗收购价仅仅提高20元，但时隔4年重启二次结算的收购方式。由于没有实质产能增加，国内外糖价预计处于长期牛市之中，我们延续《迎接高糖价时代》“国内糖价万元可期”的判断。番茄坚定品牌路。公司番茄业务一方面稳固大包装出口的头部地位，同时在国内市场大力拓展小包装产品，形成番茄酱、番茄丁、番茄汁的综合产品矩阵。大包装方面，公司借助新疆地区