中国银河：家电行业2月动态跟踪：白电内销增势强劲，黑电景气复苏

核心观点： 节前备货带动空调内销改善，出口端增速强劲。产业在线数据显示，2024年1月家用空调销售1631.53万台，同比增长56%，其中内销出货732.30万台，同比增长62.7%，主要系春节假期临近，出货节奏提前，以及回乡热潮下换新需求释放带动的销售增长；出口出货899.23万台，同比增长50.58%，主要系海外需求强劲、提前锁定备货。1月洗衣机销量为729.40万台，同比增长17.26%，其中内外销分别为383.24和346.16万台，同比分别增长10.63%和26.43%。1月冰箱销量794.8万台，同比增长34.56%，其中内外销销量分别为399.00万台和395.8万台，同比分别增长36.24%和32.91%。 板块强势反弹，表现强于大盘。2024年2月家电指数SW上涨9.88%，收益率位列一级行业第12位，家电板块在内外销景气改善的利好和预期支撑下，反弹稳健有力，表现强于沪深300指数（9.35%）。截至2月29日，行业市盈率（TTM）为14倍，低于2008年至今历史平均水平（17.84倍），板块估值较A股整体溢价率（剔除银行股后）为-37.52%，配置价值突显。 政策利