海通证券：有色金属行业：崛起中的印尼氧化铝产业

崛起中的印尼氧化铝产业。今年5月国务院印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》提出从严控制氧化铝冶炼新增产能。我们认为，在此背景 下，印尼布局氧化铝的意义凸显，一方面印尼的铝原料与能源资源丰富，能为企业巩固低成本优势，另一方面，可以规避国内产能限制，满足电 解铝企业对氧化铝的需求，巩固公司市场份额并扩大竞争优势，同时还可满足东南亚和周边市场需求，促进海外业务增长。此外，2024年铝产业 链价格表现强势，11月15日，LME铝价为2641美元/吨，同比上涨19.8%， SMM氧化铝价格为5600元/吨，同比上涨86.5%，SMM铝土矿价格为 1662元/吨，同比上涨28.3%，我们认为，氧化铝及铝土矿价格的攀升，既反映了当前市场供需紧张态势，又强化了其在铝产业链的的重要价值。 建议关注：中国铝业、中国宏桥、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业等公司。 • 工业金属：几内亚铝土矿发运受阻，或影响氧化铝供应从而推升价格。 11月8日-11月15日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-4.9%、+1.1%、 -1.0%、-10.2%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为-4.2