联合资信：2024年水泥行业分析报告

2021 年以来，煤价大幅上涨至历史高位后快速回落至高位震荡，水泥企 业生产成本大幅上扬。受此影响，2021 年水泥价格成倒“V”型波动，但 2022 年以来，房地产开发投资乏力，基建投资虽增幅明显但对水泥需求支撑不足， 水泥销量创 11 年来新低，供需失衡致使行业竞争加剧，水泥价格波动下降。 在成本端和需求端的双重挤压下，2022 年水泥行业企业经营效益下降明显， 2023 年水泥行业部分企业出现亏损。 国家有关部门对水泥行业延续了“去产能”的结构性调整政策，且随着 “碳达峰”“碳中和”目标的提出，水泥行业面临的环保、减能增效压力将进 一步加大，一定程度抑制水泥供给，但目前水泥行业去产能进展仍缓慢，产 能结构性过剩矛盾依然突出。