国联证券：有色金属：《节能降碳行动方案》印发，行业供给格局有望优化

事件： 国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》（以下简称“《方案》”），要求优化有色金属产能布局，严格新增有色金属项目准入，推进有色金属行业节能降碳改造等。 电解铝产能接近天花板，用能结构有望继续优化 2017年供给侧改革以来，国内严禁无指标建设投产电解铝等高耗能项目，国内电解铝新增项目多为产能转移以及存留指标的建设投产项目。根据SMM，截至2024年4月30日，全国电解铝运行产能为4262万吨，建成产能为4519万吨，已逼近电解铝产能天花板。未来没有指标或环保等级达不到投产标准的项目或难以建设及投产。另外，《方案》要求到2025年底，电解铝行业可再生能源使用比例达到25%。近年来，部分电解铝产能由山东、河南等地区火电铝向西南水电铝方向迁移，行业可再生能源使用比例持续提高。根据SMM，截至2023年末，全国电解铝可再生能源使用比例约为22.8%，未来电解铝行业产能分布及用能结构有望持续优化。 氧化铝供需格局有望改善，持续看好氧化铝价格走势 《方案》要求从严控制氧化铝冶炼新增产能，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。截至2024年4月30日，全国氧化