德邦证券：华熙生物：24Q1利润拐点明显，降本增效期待618表现

华熙生物(688363) 投资要点 华熙生物24Q1扣非+53%，增长拐点明显。1）2023年：实现营收60.76亿/yoy-4.45%，归母净利润5.93亿/yoy-38.97%，扣非归母净利润4.9亿/yoy-42.44%。23全年盈利能力下滑，毛利率73.32%/-3.67pct，销售净利率9.59%/-5.53pct；费用端基本稳定，销售费用率47%/-1.0pct，管理费用率8%/+2.0pct，研发费用率7%/+1.0pct；2）23Q4：实现营收18.54亿/yoy-9.04%，归母净利润0.78亿/yoy-73.37%，扣非归母净利润0.58亿/yoy-77.07%。23Q4净利下跌，毛利率73.88%/-2.6pct，销售净利率4.08%/-10.35pct；研发投入持续加大，研发费用率9%/+4.0pct，销售费用率49%/-1.0pct，管理费用率9%/+3.0pct；3）24Q1：实现营收13.61亿/yoy+4.24%，归母净利润2.43亿/yoy+21.39%，扣非归母净利2.31亿/yoy+53.30%，出现盈利增长拐点。24Q1毛利率75.73%/+1.