浙商证券：中国黄金点评报告：黄金主业稳健增长，优化加盟拓店可期

中国黄金(600916)投资要点23H1经营持续恢复，黄金行业高景气加持叠加客流恢复，业绩稳健增长23H1：营收295.67亿元，同增16.73%；归母净利润5.37亿元，同增22.31%；扣非归母净利润5.03亿元，同增18.41%。23Q2：营收134.28亿元，同增22.48%；归母净利润2.37亿元，同增26.58%；扣非归母净利润2.26亿元，同增23.4%。分产品看，黄金产品稳健增长。23H1黄金产品收入290.47亿元，同增16.8%，占98.2%，+0.04pct；K金珠宝类产品收入2.17亿元，同减4.98%，占0.7%，-0.17pct。费用管控基本稳定，盈利能力稳中有升。1）盈利端：23H1整体毛利率4.23%，净利率1.83%，分别同比-0.12pct/+0.08pct。2）费用端：23H1销售费用率0.72%，同比-0.28pct；管理费用率0.26%，同比-0.01pct；研发费用率0.04%，同比-0.03pct；财务费用率0.03%，同比-0.01pct。行业：金价冲高，黄金珠宝需求持续上行。国际金价走强，黄金珠宝需求上行。国际金价23H1冲高回落，整体