德邦证券：中材国际（600970）-在手订单充裕+海外新签高增，带路先锋扣非稳健增长

中材国际(600970)投资要点事件：2023年10月25日，公司发布2023年第三季度报告，2023年前三季度公司实现营收约315.10亿元，同比+5.06%，实现归母净利润约20.02亿元，同比+7.53%，实现扣非归母净利润约20.06亿元，同比+26.17%。单季度来看，23Q3公司实现营收约109.60亿元，同比+18.13%，实现归母净利润约6.34亿元，同比+9.79%，实现扣非归母净利润约6.84亿元，同比+23.94%毛利率持续改善，扣非维持高增。1）23年前三季度公司毛利率约18.62%，同比提升1.99pct，较23H1提升0.26pct，盈利能力持续提升；2）费用率方面，23年前三季度公司费用率约9.86%，同比提升1.70pct，或主要系上半年尼日利亚奈拉贬值产生汇率损失导致财务费用率提升；3）利润方面，23年前三季度合肥院业绩为亏损1994万元，23年2月并表追溯调整导致公司业绩增速有所放缓，但扣非业绩仍然保持较高增速。23年前三季度并表导致22年同期非经常性损益增加约2.98亿元，剔除并表影响后，23年前三季度公司扣非归母净利润增长26.17%。23Q3新