国信证券：苏泊尔（002032）-2023年中报点评：二季度经营改善，内外销趋势向好

苏泊尔(002032)核心观点二季度经营改善，收入业绩加速修复。公司2023H1实现营收99.83亿/-3.31%，归母净利润8.81亿/-5.60%，扣非归母净利润8.57亿/-5.69%；其中Q2实现营收50.20亿/+6.53%，归母净利润4.43亿/+12.17%，扣非归母净利润4.31亿/+12.88%。二季度公司内销外均实现修复，收入实现中个位数增长；得益于规模增长与费用控制公司利润实现双位数增长。内销环比回暖，外销库存逐步消化，内外销趋势向好。1）内销：2023H1公司内销收入同比+0.59%至75.02亿。据第三方数据，Q1/Q2公司线上全平台销额分别同比-2.32%/+7.76%，预计Q2公司内销收入回暖明显。分渠道看，上半年公司电商业务保持增长势头、线上会员数量同比+43%；线下一二级市场中公司的社群团购及到家业务实现快速增长，同时O2O渠道与厨电工程业务稳步推进；2）外销：2023H1公司外销收入同比-13.45%至24.81亿，其中Q1受全球经济低迷以及高基数影响，公司主要外销客户SEB订单数量有一定下滑，Q2以来大客户SEB库存得到一定消化，公司外销订单数量增