天风证券：建筑装饰行业报告：重视地产困境反转，水利支撑基建景气共振

地产政策频发，重视房建产业链困境反转机遇 近期地产政策从供给、需求和资金端纷纷加码，一系列的政策组合拳对于市场的信心具有较好的提振作用。供给端来看，政策将“去库存”提到重要位置，近期已有部分省市推出存量房的收购方案或细则，例如杭州临安、云南大理等。需求端来看，降低房贷利率和首付比例，刺激购房者意愿，资金端来看，设立3000亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000亿元。对于地产基本面起到了困境反转的作用。建筑板块中和房地产相关的主要是房建板块，从产业链的角度，前端的设计、后端的主体施工以及后端的装修贯穿房地产的整个环节。过去几年，房企暴雷对于产业链的公司应收账款形成了较大的压力，前期计提较多减值的公司后续存在应收账款冲回的可能，对于利润起到较好的弹性带动。 水利投资景气，Q2基建景气有望延续 24年1-4月狭义基建/广义基建+6%/+7.8%，基建投资延续发力，其中1-4月水利投资同比+16.1%，水利投资增速保持强劲，考虑到近期广东等区域进入雨季，24年度易涝点改造工程逐步启动，我们预计会在水利投资方面陆续产生实物量，发改委提及部署23年增发国债，推动所有增发国债项目于今年6月