天风证券：石油石化行业深度研究：能源版图西移，新疆煤化工或迎来历史性发展机遇

万事俱备，新疆有望成为煤化工投资热土 新疆煤炭资源禀赋优异，国家和自治区也出台多项政策鼓励新疆煤化工产业的发展，水资源和运输成本等制约因素也在逐步得到缓解： 引水工程化解水资源瓶颈：煤化工的发展受水资源约束，准东供水工程有望化解该难题，该项目共规划两期，一期工程设计流量2亿立方米，二期设计流量4亿方，总计达6亿方，有望解决准东地区煤化工发展的水资源问题。 管道带来更高效的出疆方式：除传统的铁路、公路之外，当前的煤制油和煤制天然气可以借助西气东输和成品油管道实现高效运输；甲醇、液氨等化学品也在尝试利用现有的成品油管道进行输送试验，或有望扩大新疆的低成本优势。根据我们的测算：新疆-上海：天然气管道综合运费0.9元/立方米；火车运输571元/吨；汽运891元/吨。新疆-郑州：成品油管道497元/吨。 低成本煤炭为新疆煤化工带来充足的经济性 根据相关上市公司披露数据，准东地区实现煤价在146-246元不等，哈密Q6000大卡煤近一年均价349元/吨，近期仅190元/吨。 我们参考国内上市公司及企业的环评数据进行测算，在300元/吨煤价，当前产品价格体系，考虑出疆运费的情况下：煤制烯烃可实现毛利