山西证券：煤炭行业周报：看好一季度需求增长，红利价值仍可期

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：产销平衡，煤价企稳。临近春节，上周煤矿生产一般。需求方面，气温持续偏高，居民用电需求减少，临近春节部分工厂停产，电厂负荷维持弱稳运行，电煤日耗有所减少；假期临近，贸易商拉运积极性降低，港口调入维持低位，但下游拉运也降低，北方港口煤炭调入仍小幅低于调出，北方港口库存继续减少；煤炭供需基本平衡，产地及及港口煤价企稳。展望后期，稳经济政策将继续发力，叠加一季度供暖需求有望增加，预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间；同时，进口煤价差回落，进口煤增量仍存变数，预计2025年一季度国内动力煤价格以稳为主。截至1月10日，环渤海动力煤现货参考价774元/吨，周变化+0.39%；广州港山西优混840元/吨，周变化-9.68%；欧洲三港Q6000动力煤754.83元/吨，周变化-8.45%。1月10日，北方港口煤炭合计库存2331万吨，周变化-5.28%；长江八港煤炭库存549万吨，周变化-6.95%；本周环渤海港口日均调入151.47万吨，调出153.24万吨，日均净调出1.77万吨。 冶金煤：淡季影响继续，焦煤弱势震荡。年底煤矿停产减产情况增多，冶金煤生产供应一般。