民生证券：军工行业2024年一季度公募基金持仓分析：主动型基金再次减配；产业链持仓分布出现变化

投资建议 近期，公募基金2024年一季报披露完毕。1Q24，主动型基金超配军工幅度环比减少0.67ppt至0.44ppt，是继2023年平台期之后的再次明显下滑。我们更新观点如下：1）主动型公募基金超配军工幅度在2023年的稳定期后，1Q24超配幅度环比下滑较大，一定程度上体现了市场对板块关注度持续较低，但同时，这往往也是底部的特征之一；2）主动型基金连续2个季度加仓舰船板块，民船周期的逻辑在增强；3）机构重仓股（持仓市值角度）从过去集中于信息化龙头向更加有高增速和链长地位的公司转变；4）从产业链环节看，上游连续3个季度被减仓，主机厂连续2个季度被加仓。 持仓分析 主动型基金重仓军工市值持续下降；主题基金规模连续6个季度减少。 1Q24：1）主动型基金重仓军工市值环比减少24.6%至553亿元，为自4Q20以来最低水平，占重仓总市值3.2%，占比环比减少0.8ppt。其中，军工主题基金规模环比减少13.3%至335亿元，连续6个季度环比减少且减少幅度持续较大；主题基金规模占主动型基金重仓军工市值超过60%。2）民生军工成份股超配幅度环比减少0.67ppt至0.44ppt，若去掉部分跨行