东方财富证券：三全食品（002216）-2023年中报点评：业绩稳中向好，调制食品增势强劲

三全食品(002216)【投资要点】公司发布23年中报，高基数压力下业绩稳中向好。公司23H1实现营收38.55亿元（+0.9%），归母净利润4.37亿元（+1.3%），扣非净利润3.82亿元（+5.9%）。单季度看，23Q2实现营收14.82亿元（+0.3%），归母净利润1.58亿元（-7.5%），扣非净利润1.41亿元（+17.1%）。23年端午节滞后，粽子类产品营收及利润延后至Q3确认，剔除该影响后营收同比双位数增长；消化高价原材料库存及非经常性损益的规模差异进一步影响Q2归母净利润，排除扰动后扣非净利润同比双位数增长。调制食品增势强劲，渠道结构持续优化。分产品看，速冻米面/速冻调制食品/短保类分别实现营收33.34/4.55/0.39亿元。公司抓住调制食品及新兴米面趋势精准切入，调制食品针对中西餐涮烤场景，聚焦牛羊肉形成差异竞争，23年新增产线助力收入同比+39.1%；米面高基数压力下同比-2.6%，但公司继续扩大油条、手抓饼、糯米类等新兴单品销售规模，创新产品同比+13.1%。分渠道看，C端继续降低大卖场等传统渠道占比、经销商减量增质、同时引入新团队发力电商、农贸及生鲜连锁；