民生证券：东方雨虹（002271）-2023年半年报点评：收缩工程，C+小B优先

东方雨虹(002271)公司半年业绩表现近预告中值，符合预期。23H1实现营收168.52亿元，同比+10.10%；归母净利13.34亿元，同比+38.07%；扣非后归母净利12.43亿元，同比+39.59%。其中，23Q2实现营收93.57亿元，同比+3.99%，归母净利9.49亿元，同比+46.15%；扣非后归母净利9.19亿元，同比+54.71%。23H1公司毛利率28.90%，同比+1.99pct，净利率7.91%，同比+1.72pct，其中Q2毛利率29.10%，同比+3.16pct，净利率10.21%，同比+3.14pct。收入节奏上，上半年收入实现正增长10.1%。其中，Q2同比增长3.99%，相较Q1的18.8%有所回落。进入下半年低基数，同比压力继续缓解（2022Q3-Q4收入增速分别为-4.51%、-15.31%）。产品结构上，体现扩品类特征。下滑的业务主要是工程施工，上半年实现收入13.67亿元、同比下滑近5%，体现公司主动防范风险。公司其他主业均取得增长，但增速分化，一方面体现开工端、竣工端的需求分化，另一方面体现公司不断主动调结构，例如占比最大的防水卷材（42