山西证券：煤炭行业周报：地产政策积极转向，金九银十双焦预期更强

投资要点动态数据跟踪动力煤：非电需求补位，动力煤价继续反弹。本周，矿区安监力度较大叠加月底部分煤矿停产增多，国内煤炭供应增加有限；需求方面，高温继续缓解，电厂日耗走低，南方八省电煤日耗降至191万吨；水电增发较多，火电整体压力不大。非电煤耗方面，临近金九银十，下游需求有向好趋势，且近期地产政策积极转向，叠加存量房贷降息、存款利率下降等促销费政策加持，本周大宗商品价格上涨为主，非电煤炭需求有所增加。库存方面，受北方港口发运价格倒挂影响，港口调入继续减少，但下游非电终端补库需求较好，港口调出增加，库存有所下降。同时，国内煤价经过下行后进口煤优势减弱，部分煤种采购需求转向国内市场，综合影响下，国内动力煤价格继续反弹。展望后期，稳经济政策措施进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则受安全生产形势趋紧常态化，国内产地产量的增长空间有限；同时海外煤价本周波动上涨，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计9月动力煤价格维持高位。截至9月1日，广州港山西优混Q5500库提价915元/吨，周变化+1.10%；9月秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比8月下跌5元/吨，本周长协挂