中泰证券：中国巨石（600176）-粗纱周期底部望促格局优化，电子布望迎恢复性上涨

中国巨石(600176)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入114.3亿元，同比-29.0%；实现归母净利26.7亿元，同比-51.5%；实现扣非归母净利16.2亿元，同比-54.8%。单三季度公司实现营业收入36.0亿元，同比-14.2%；实现归母净利6.1亿元，同比-53.4%；实现扣非归母净利3.5亿元，同比-53.8%。粗纱需求疲软，单位盈利继续走低。受风电需求阶段性减弱影响，我们预计23Q3单季度销量同比增长超28%，但环比23Q2下滑约13%。根据卓创资讯，23Q3粗纱价格环比23Q2仍有下降，23Q3缠绕直接纱2400tex均价3777元/吨，环比Q2下降355元/吨，降幅8.6%，得益于产品结构优势，我们判断公司23Q3均价降幅或低于行业平均水平。我们预计在当前价格水平下行业尾部厂商亏损面进一步扩大，价格已经进入到底部区间，亦为行业格局进一步优化提供机遇。成本端来看，综合考虑天然气等能源价格变动、公司产品单耗水平下降（受益智能制造基地等）等因素，我们预计公司23Q3粗纱单位成本环比基本保持稳定。电子布均价基本企稳，有望迎来恢复性上涨