万联证券：白酒行业9月电商数据跟踪：9月白酒线上销量增长明显，双节表现平稳

行业核心观点：9月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现较好，高端品牌、龙头企业表现优异。9月白酒线上销售额同比增速上行，销售额65.81亿元，同比上升80.79%。从线上渠道对比来看，淘系平台销售额表现强劲增长势头，拼多多和京东销售额同比增速下降明显。三大电商中淘系销售占比大幅上升至47.86%，赶超京东。从龙头线上销售额来看，茅台线上销售额同比大幅增长，五粮液同比增速也有所提升，分别同比+321.80%/+93.76%。总体来看，9月白酒线上销售表现较好。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）去年低基数影响；3）双节带动宴请、商务需求，酒企加大促销力度。当前白酒企业业绩增长确定性强，回款节奏较优，渠道韧性强。展望未来，随着政策发力，市场预期改善，下半年经济持续复苏将带动消费力增强;9月白酒行业进入旺季，中秋、国庆双节白酒动销表现平稳；当前白酒产量呈下降趋势，行业进入存量竞争、品牌化、品质化发展模式，行业集中度不断提高，高端化发展仍是未来白酒行业的主旋律。建议：优选中秋国庆旺季动销表现较好的龙头；长期关注需求增长确定性和成长性较强的高端