国金证券：公用事业及环保产业行业研究：电力中长协与现货衔接-现货敞口有多大？

行情回顾: 本周(6.17-6.21)上证综指下跌1.14%,创业板指上涨1.98%。公用事业板块下跌0.72%,环保板块下跌1.34%,煤炭板块下跌1.55%,碳中和板块下跌2.77%。 每周专题: 现货市场电价呈现出高度波动性的特点,现货市场电量占比将影响到参与现货市场交易的发电商收益情况。以正式运行的广东电力现货市场为例,23年电力中长期交易成交均价约在0.54元/KWh,而现货市场日前价格波动范围介于0.17~0.835元/KWh之间。 我们需区分“现货市场交易电量占比”和“以现货市场价格结算的电量占比”,而后者又需进一步区分“正负相抵后的偏差电量占比”和“绝对值偏差电量占比”。结论:(1)只要是市场化电量,现货市场交易占比为100%(集中式市场模式的定义);(2)以现货市场价格结算的、正负相抵后的偏差电量占比约为10%(取自《2023年广东电力市场年度报告》);(3)以现货市场价格结算的绝对值偏差电量占比预计超过10%。 以现货市场价格结算的电量占比未来很大程度上取决于当地政府对火电中长协比例的态度。在宽松市场环境下、出于用能成本最小化的考虑,当地政府是有意愿逐步放开火电中长