山西证券：新乳业（002946）-业绩表现优于行业整体，成本红利下盈利改善

新乳业(002946) 事件描述 事件：公司发布2024年半年报，实现营业收入53.64亿元，同比增长1.25%，归母净利润2.96亿元，同比增长25.26%；其中24Q2实现营业收入27.51亿元，同比减少0.94%，归母净利润2.07亿元，同比增长17.72%。 事件点评 24H1业绩表现优于同业，低温产品表现更优。1）分产品看，24H1公司液体乳/奶粉/其他业务实现营收48.44/0.35/4.86亿元，分别同比+0.54%/-15.20%/+10.64%，公司在产品品类上持续聚焦低温鲜奶和特色酸奶等核心业务，延续正增长。其中鲜奶业务预计实现中高个位数增长，酸奶亦 实现中位数增长。2）分区域看，24H1年西南/华东/华北/西北/其他区域营收分别为18.75/15.03/5.36/6.79/7.71亿元，同比-6.87%/+4.66%/+20.21%/-12.68%/+23.42%，华北地区增速亮眼，西南/北地区因常温奶业务占比较高，短期承压。3）分销售渠道看，公司直销/经销/其他分别实现营业收入27.55/21.24/4.86亿元，同比+1.29%/-0.72%/+10.64%，