东吴证券：帝科股份（300842）-2024中报点评：N型占比80%+，白银套保影响业绩

帝科股份(300842) 投资要点 事件：公司2024H1营收75.9亿元，同增118.3%，归母净利润2.3亿元，同增14.9%，毛利率10.8%，同减0.8pct，归母净利率3.1%，同减2.8pct；其中2024Q2营收39.4亿元，同环比104.6％/8.2％，归母净利润0.6亿元，同环比-50.9%/-67.5％，毛利率11%，同环比-0.8/+0.3pct，归母净利率1.5%，同环比-4.6/-3.4pct。业绩不及预期。 N型放量出货高增、白银套保影响业绩。2024H1公司银浆销售1132吨，其中N型银浆销988吨，占比87%。2024Q2银浆销售562吨，同比+59%，环比-1.4%；其中N型银浆销售495吨，环比基本持平，占比88%，环比提升1pct。2024Q2毛利率约10.99%，环增0.34pct。2024Q2增值税抵免补贴贡献0.2亿其他收益，但公允价值变动影响0.27亿利润（期货及白银租赁亏损），白银套保影响投资收益-1.0亿元。2024年看公司预计出货约2500-3000吨，其中N型占比80%+，保持稳健经营。 加强技术研发、持续竞争力。公司持续扩大研发投