民生证券：致欧科技（301376）-深度报告：家居品牌出海，欧美落地生根

致欧科技(301376)公司为自主品牌家居跨境电商龙头，18-22年收入/利润CAGR达36%/57%。公司主要从事三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售，生产全部外协，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等。主要销售地区为欧美，2022年欧洲/北美的销售占比分别为57.0%/41.7%。销售模式主要包括B2C及B2B，2022年B2C模式贡献营收占比高达80.5%，其中亚马逊为最主要第三方平台。2022年，公司实现营业收入54.55亿元，同比-8.58%；实现归母净利润2.50亿元，同比+4.29%。据公司披露，公司预计23H1实现营收26.6-27.6亿元；预计实现归母净利润1.77-1.87亿元，同增60.4%-69.4%。跨境电商发展空间广阔，家具出海趋势已成。Statista数据显示，2022年全球电商渠道零售额达到5.72万亿美元，2022-2026年CAGR有望达到10%。近年我国跨境电商占外贸比重逐年提高，2021年中国跨境电商市场规模已达14.2万亿元；其中，B2B暂时仍占主导地位，21年占比为77%，B2C占比不断提升。疫后全球家居市场回暖，近年我国家