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中邮证券:温氏股份(300498)-增量增效,24年Q1亏损明显收窄.pdf |
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温氏股份(300498)
事件:
公司发布2023年年报,实现营业收入899.21亿元,同比增长7.40%;归母净利为亏损63.90元。公司出栏如期增长、成本下降明显,但猪价低迷拖累公司亏损。
同时公司发布2024年一季报,实现营业收入218.48亿元,同比增长9.38%,归母净利为亏损12.36亿,同比亏损收窄55.04%。生猪价格回升,同时公司成本下降较多,亏损收窄。
点评:成本下降明显,亏损收窄
生猪:出栏高增,成本下降明显。公司出栏量增长较快,23年全年和24年一季度出栏量分别为2626.22万头、717.99万头,同比分别增46.65%、28.32%。公司不断加强生产管理,肉猪生产成绩持续向好,实现了生猪养殖成本的快速下降。23年公司毛猪成本同比下降了3.44%,其中2023年四季度为8.15元/斤,至24年3月则进一步下降至7.4元/斤。价格方面,23年生猪均价14.81元/公斤,同比下降22.26%。猪价低迷拖累公司亏损,我们预计公司23年和24年一季度生猪板块业务亏损57亿和9亿,头均亏损分别为215元和125元。
肉鸡:出栏稳健,24年一季度微利。23年公司出栏肉鸡1
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