东兴证券：国轩高科（002074）-北美产能落地，有望抢先收获海外高增红利

国轩高科(002074)公司发布2023年三季度报告。前三季度实现营收217.8亿元，同比+51.0%；归母净利2.9亿元，同比+94.7%，扣非归母净利0.51亿元，同比+114.1%。Q3实现营收65.4亿元，同环比+13.0%/-18.9%；归母净利0.83亿元，同环比-2.8%/-37.7%；扣非归母净利0.15亿元。前三季度公司业绩增长表现亮眼，Q3下游需求增速同比放缓，行业竞争有所加剧，导致公司短期业绩承压。成本下行叠加客户结构改善，毛利率提升显著。前三季度公司毛利率17.0%，同比+2.9pct，Q3毛利率20.8%，同环比+7.2pct/+8.7pct。公司毛利率显著提升，主要受益于碳酸锂等原材料成本下行+公司海外客户占比提升+规模效应释放。前三季度公司净利率1.3%，同比+0.3pct，公司期间费用率基本维持稳定，财务费用波动主要为汇兑损益与借款利息相关变动。动储出货高增，大客户定点持续落地。前三季度公司出货31GWh，已超去年全年规模。国内动力电池装机10GWh，市占率3.9%排名第五。公司新客户拓展陆续获重大突破，定点大众海外市场LFP标准电芯，Q4将为大众小批量