开源证券：商贸零售行业周报：2024年社零同比+3.5%，关注2025年消费复苏进程

2024年全年社零同比+3.5%，关注2025年消费复苏进程 本周国家统计局发布社零数据：2024年全年我国社零总额同比+3.5%，其中12月同比+3.7%，社会消费稳步复苏。分渠道看，线上零售需求韧性较强，占比稳中有升，线下超市、便利店和专业店表现相对稳健；分品类看，必选消费品整体表现更优，可选消费品类中家用电器表现较为出色。展望后续，随着新一年刺激政策继续加码内需，有望持续带动消费回暖，建议关注传统零售和化妆品两大赛道。（1）传统零售：年轻一代消费者的选择决策偏好变化，线下渠道已迎来攻守易势机会。胖东来超市逆势快速增长足以彰显其经营理念与商业模式的成功，其成功有望唤醒超市行业“以人为本”的初心，提供具备可行性的变革脱困思路，建议关注线下零售业态商业变革动态。（2）化妆品：2024年全年化妆品类零售额同比-1.1%，行业面临线上流量红利递减等变化，各品牌表现逐渐分化，国货美妆品牌通过布局新赛道、推出新原料等积极寻求多元成长曲线，持续关注头部国货美妆品牌推新及投放节奏、平销期表现等。 行业关键词：护肤品、FirstCover、ZPARK、ProtYouth、微信送礼等 【护肤品】202