太平洋证券：海尔智家：2024Q3业绩延续双位数增长，拟并表日日顺物流充分协同赋能长期

海尔智家(600690) 事件：2024年10月29日，海尔智家发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现收入2029.71亿元（+2.17%），归母净利润151.54亿元（+15.25%），扣非归母净利润146.85亿元(+15.44%)。 2024Q3营收稳健，业绩延续双位数增长。1）收入端：单季度看，2024Q3公司营收673.49亿元（+0.47%）。我们判断，国内或受终端需求影响而有所承压，期待卡萨帝中长期增长，海外受益于本土化供应链布局及产品结构改善，南亚、东南亚、欧洲区域或存在结构性亮点。2）利润端：2024Q3归母净利润47.34亿元（+13.11%），延续双位数较快增长。 2024Q3盈利能力持续优化，运营效率进一步提升。1）毛利率：2024Q3毛利率31.32%（+0.07pct），或受益于产品结构改善、国内市场加速研产销数字化有效降本，全球供应链进一步协同。2）净利率：2024Q3净利率7.17%（+0.87pct），涨幅大于毛利率，系费用投入有所优化。3）费用端：2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为15.00/3.89/4.52/0.08%，分别