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国金证券:长江电力(600900)-市场化交易电价上浮,蓄能助电量增发.pdf |
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长江电力(600900)
4月29日晚间公司发布2023年年报及2024年一季报,2023全年实现营收781.1亿元,同比+13.4%(调整后);实现归母净利272.4亿元,同比+14.8%(调整后)。1Q24实现营收156.4亿元,同比+1.6%;实现归母净利39.7亿元,同比+9.8%。2023年计划现金分红0.82元/股(上年为0.85元/股),分红比例约73.7%。
经营分析
2023年公司市场化电量占比提升3.8pct,上网电价同比+4.3%。乌白注入后,公司追溯调整22年总上网电量增加763亿度、市场化交易电量增加745亿度,或因乌白电站合同电量定价机制以市场化交易为主。受益于市场化电价上浮,23年公司水电平均上网电价为281.3元/MWh,同比+4.3%;量价齐升助境内水电业务实现营业收入690.5亿,同比+12.4%。1Q24涨价持续,使公司在发电量同比-5.1%的情况下实现营收同比+1.6%。2023年公司境内水电业务毛利率61.0%,同比-0.2pct,一方面因乌白处在投产初期、注入后折旧及财务费用增加;而电价上涨则有助于盈利能力提升。2H23来水改善,蓄水计划完成
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