中泰证券：【中泰汽车】空气悬架行业深度：消费属性与底盘技术升级，高价值量与低渗透率的优质赛道

核心观点 赛道选择标准 基于汽车零部件成长路径（消费属性+电动&智能）及空间（单车价值量＞5000且渗透率＜5%），汽车零部件中渗透率低的稀缺赛道。 何为空气悬架？：更高级的汽车“减震系统”，有效提高驾乘舒适应、操控性以及车辆通过性 空气悬架主要由四大核心部件组成，包括空气弹簧（最重要）、减震系统（主要是CDC减振器）、空气供给单元（空压机+储气罐+分配阀等）以及电控系统（ECU），搭载空悬可更好地提升驾驶舒适性，操控性及车辆通过性。 产业逻辑确定性分析：消费属性升级&国产自制降本&搭载价格下探(中短)与底盘集成的技术变革(中长) 1）消费属性升级：消费属性“能配尽配”，产品内卷明显，空气悬架装配趋势渐显。 2）国产自制降本：国内空气悬架供应商正在加速实现空悬零部件国产替代和提升空悬产品自制水平，空气悬架系统成本有望降低。 3）搭载价格下探：空气悬架搭载车型起售价已下探到20万+车型，下探趋势明显。 4）技术驱动：底盘域集成趋势下，线控悬架（全主动模式）将解决上下（Z轴）方向智能控制，而空气悬架将是全主动悬架的标配。 市场空间：低渗透率（＜5%）&高价值量（单车价值量＞5k），24年国