中国银河：【银河地产】万科A点评_投资拿地质量提升，运营业务稳步增长_2023年三季报点评

万科A(000002)核心观点：事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现收入2903.08元，同比下降14.03%；归母净利润136.21亿元，同比下降20.31%；基本每股收益1.16元/股，同比下降21.37%。收入同比下滑：2023年前三季度，公司实现营业收入2903.08亿元，同比下降14.03%；归母净利润136.21亿元，同比下降20.31%。归母净利润降幅大于营业收入增速，主要有如下原因：1）2023年前三季度公司毛利率17.58%去年同期下降2.05pct，其中房地产开发税前毛利率为18.5%，较去年同期下降2.2pct、扣除营业税金及附加后的结算毛利率为14.6%，较去年同期下降1.9pct；2）2023年前三季度财务费用27.66亿元，较去年同期增长130.46%主要由于利息支出及汇兑损失增加；3）2023年前三季度信用减值损失元，较去年同期3.23亿元有所增加；4）由于资产处置收益减少，2023季度资产处置损益为-0.65亿元，去年同期为0.44亿元。费用率方面，前三季度销售费用率、管理费用率分别为2.54%、1.74%，分别较去年同期提高0.2