信达证券：科德教育（300192）-Q3职教驱动业绩高增长，净利率回暖

科德教育(300192)事件：公司发布三季度报告，23Q3，公司实现收入2.04亿元、同增2.4%，实现归母净利润4187万元、同增58.2%，扣非后净利润4248亿元、同增61.0%。23年前三季度，公司实现收入5.61亿元、同减4.8%，实现归母净利润9955万元、同增87.7%，扣非后净利润9995万元、同增88.0%。点评：Q3业绩高增长。职业教育业务在防疫政策优化后展现了良好的修复弹性，在校生人数逐步恢复，带动业绩释放。22年底关闭K12课外培训业务影响了收入的表观增速，但对利润端影响不大，23Q3归母净利润大幅增长58%。毛利率同比提升。23Q3，毛利率40.9%，同增0.7pct，盈利能力进一步提升。期间费用率大幅下滑。23Q3，销售费用率5.8%，同比大幅下降5.6pct；管理费用率6.5%，同比下降3.1pct；研发费用率2.8%，同比提升1.0pct；财务费用率0.4%，同比提升2.4pct。销售费用率与管理费用率显著下降，主要是关闭K12课外培训业务所致。净利率大幅回暖。23Q3，实现归母净利润4187万元、同增58.2%，扣非后净利润4248亿元、同增61.0%