建银国际证券：高端制造：从汽车零部件制造商看中国高端制造业

国产替代与出海是关键主题 技术进步支持“全球本地化” 首次覆盖三花和拓普 中国高端制造业的发展进程。三花和拓普的发展轨迹很好地展示了中国高端制造业的发展进程。两家公司成立于1980年代，通过持续的研发投入和并购拓展，从国内制造商成长为全球市场领导者，并由低附加值产品供应商转变为高增值核心零部件供应商。它们的发展与客户的变化相辅相成，最初是中外合资企业，后来变成国产品牌，现在已涵盖全球领先企业。伴随技术进步，中国汽车零部件领导者们将国产替代的趋势拓展至全球市场，那里有着巨大的市场空间与合理的利润水平。在这个过程中，像三花和拓普这样的公司将与传统的全球市场领导者直接竞争。随着时间的推移，中国汽车零部件供应商以快速响应、规模化生产、高稳定性和完善的供应链而闻名，已与新能源汽车制造商及其他颠覆性创新者建立了紧密关系，重塑了汽车供应链，逐渐从传统国际制造业龙头手中夺取市场份额。中国汽车零部件制造商在创新技术上的投资，使它们能够迅速响应特斯拉、华为和宇树科技等全球领先企业的需求变化，深度绑定并参与这些公司在新能源汽车、自动驾驶技术及人形机器人领域的开创性发展。 四个高端制造投资主题。我们在中国高端