国信证券：鸿路钢构（002541）-盈利能力承压，持续加大智能化改造投入

鸿路钢构(002541) 核心观点 上下游需求偏弱，订单与收入小幅下滑。2024年前三季度，公司实现营业收入158.9亿元，同比-6.4%，实现归母净利润6.55亿元，同比-26.3%。单三季度公司实现营业收入55.6亿元，同比-5.7%，实现归母净利润2.28亿元，同比-32.4%。2024年前三季度，公司新签订单金额为219亿元，同比-4.3%，单三季度新签订单74.4亿元，同比-4.2%。年内下游需求相对低迷，公司新签订单有所下滑，导致收入和业绩下滑。 钢价下行，单吨毛利下滑。7-9月钢材价格指数分别为97.0/92.7/92.9，环比-6.0/-4.3/+0.2，呈现持续下行磨底趋势。公司钢结构产品三季度单吨收入为4856元，环比-2.2%，单吨成本4411元，环比-0.4%，单吨毛利445元，环比-17.3%。三季度钢价下行，单吨成本小幅下降，但受行业竞争加剧影响，钢结构销售价格下滑更多，导致盈利空间收窄。单三季度毛利率为9.21%，环比二季度下降1.59个百分点，同比上年同期下降3.10个百分点。 加大研发投入推动费用率上升。2024年前三季度，公司期间费用率为6.68%，