中国银河：交通运输行业点评报告：春运首轮波峰相对前置，结构化消费升级延续

核心观点 事件：2025年春运（2025年1月14日-2月20日，数据截至2月4日），我国全社会跨区域人员流动量已为51亿人次。其中，分别实现公路人员流动量48.25亿人次、铁路、民航客运量26212.8万人次、5003.23万人次，较2024年同比+7.74%、+6.71%、6.41%。本次春运数据呈现三大特征，第一是总量创历史新高，即使排除公路跨区域人员流动口径纳入国道省道，行业量升价稳的大趋势仍然成立。第二是首轮出行波峰相对前移，在节前假期开始日相距上一个周末仅有一个工作日，若将该工作日休假后即可实现较长连假，在延长了假期总长度的同时也将返乡需求部分前置。因此春运数据在t-6日至t-3就有显著上行，这也在一定程度上削减了t-2到t日的出行需求。第三是延续了过去几年结构改善的趋势，表观的公路增速高于铁路与民航应该是口径变化所致，同比口径下长距离高端出行方式表现仍略好于短距离常规出行方式，具体表现为航空高铁等增速仍然较高，反映了整体出行消费仍在升级过程中。 民航：航班总量增幅显著，国际市场强势复苏。2025年春运期间（2025年1月14日-2月4日），我国实现民航旅客运输量5003.