东吴证券：电子行业跟踪周报：算力周报-从本轮海外算力主升浪看国产算力行情，Tokens消耗量是核心观察点

投资要点 算力景气强劲，上周博通、英伟达股价双双创新高 受益英伟达股东大会乐观表述、首届中国AI算力大会等事件影响，上周算力产业链相关公司股价表现依旧强劲。数通PCB/CCL板块中，景旺电子+22.63%，胜宏科技+16.6%，南亚新材+15.19%，方正科技+13.33%，深南电路+8.79%；铜缆板块中，兆龙互连+13.15%，华丰科技+10.28%，沃尔核材+4.49%；光芯片板块中，长光华芯+8.81%，源杰科技+6.95%。服务器代工板块中，华勤技术+10.27%，工业富联+3.69%。近期英伟达股价的回升也反映了市场对于AI需求持续增长的认可，黄仁勋在股东大会上表示，仅微软在近一个季度处理AI模型的请求量就比去年同期增加了五倍以上。与此同时，英伟达关键存储供应商美光科技周三公布的FY25Q3季度收入达到创纪录的93亿美元，超出华尔街预期的89亿美元，并对AI需求增长给出积极预测，进一步佐证了AI硬件市场的强劲势头。 从本轮海外算力主升浪看国产算力行情，Tokens消耗量是核心观察点 复盘本轮算力反弹，我们认为总体分两个阶段：第一阶段，4月中旬以来北美头部四家CSPAI基础设