华宝证券：个人养老金系列报告（一）：个人养老金的过去、现在与未来

投资要点 个人养老金制度喜迎多重优化。2024年12月12日，五部委联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》），个人养老金制度将于12月15日起推广至全国。《通知》有以下三点变化：一、全国范围推广，完善领取条件和方法。二、扩充投资品类，丰富产品矩阵。三、探索开展默认投资服务，开展个人养老金投资咨询服务，满足不同养老投资需求。 个人养老金制度全面推进的政策期许：一、构建更加均衡的养老三支柱体系提升居民养老保障水平。我国老龄化进程加速，目前采取现收现付制的第一支柱基本养老金的可持续性受到严峻挑战，覆盖面较小的第二支柱难以支撑大局，加快发展第三支柱个人养老金成为必然选择。二、推动中长期资金入市，构建长钱长投的投资氛围。此次，将指数基金纳入个人养老金的投资范围，拓宽了养老金的入市渠道，进一步构筑“中长期资金入市-稳定权益市场-居民财富保值增值”的良性循环。 美国养老金发展历程对我国有何借鉴意义？三支柱结构方面，美国二三支柱合计占比约6成，占主导地位。资产配置方面，美国养老金配置在储蓄存款的比例逐渐下降，共同基金占比显著提升。美国退休资产约1/3的比重配置于共同基金，二三支