国金证券：迎驾贡酒（603198）-利润超预期，洞藏延续高增

迎驾贡酒(603198)业绩简评10月27日，公司公告，23Q1-3实现营收48.04亿元，同比+23.42%；归母净利16.55亿元，同比+37.57%。23Q3实现营收16.61亿元，同比+21.89%；归母净利5.91亿元，同比+39.48%。经营分析Q3洞藏增速超40%，洞9、洞16表现亮眼。1）分档次，Q3中高档/普通收入同比+30%/5%，中高档占比同比+3.9pct，其中洞藏增速40%+（洞9、洞16增速高于40%）、金银星双位数左右增长。23Q1-3中高档/普通收入35.8/9.8亿元，同比+29%/+12%，中高档占比同比+2.4pct至78.5%，洞藏增速超40%（占比约50%），洞9增速领先。2）分区域，Q3省内/省外收入同比+30%/12%，省内占比+3.4pct；Q1-3省内/省外收入+32%/11%,省内占比69%，合六淮优势继续强化，淮北、安庆、芜湖、滁州也有不错表现。省外苏南、上海导入洞藏，苏北多是金银星。3）Q3销售收现同比+18.5%，Q3末合同负债同比+20.8%（环比基本持平），全年回款任务已完成，蓄水池充足。净利率超预期主因毛利率大幅改善。Q3