财信证券：新能源电池行业深度：主产业链业绩有望改善，新技术应用加速

投资要点： 资本开支增速放缓，利润有望触底回升：资本开支方面，电池行业2023年资本开支增速为-13.22%，2024Q1-Q3资本开支增速进一步降低至-17.60%，资本开支增速明显放缓。利润方面，2024Q1-Q3电池板块的归母净利润增速由2023年的-29.20%回升至-12.90%，2024Q1-Q3板块毛利率触底回升至20.00%，我们认为随着供需格局的持续改善，板块利润有望持续回升。 2025年需求有望维持中速增长：2024年1-11月国内新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%，随着新能源汽车新车型的持续推出和产品力的不断增强，预计2025年新能源汽车市占率将会继续提升。储能电池需求方面，2024年我国新型储能装机规模达到184.2GWh，同比增长147.5%，未来仍有较大的增长潜力。2024年1-11月，我国动力和其他电池累计产量为965.3GWh，累计同比增长37.7%，展望2025年，受益于新能源汽车装机和储能装机的持续增长，电池需求有望继续保持中速增长。 材料各环节有望企稳：受供给过剩影响，电池产业各环节价格普遍下降，扩产节奏也有所放缓。下半年以来，锂电市