中银证券：证券行业2024年半年报综述：看好券商板块底部配置性价比

2024年上半年，股市波动和逆周期调节等因素下券商各项业务受到不同程度冲击。我们预计业绩与估值已基本处于底部，估值已较充分反映悲观预期，未来有望逐步修复。若市场需求侧出现拐点将有助于加速修复。券商并购进一步推进有望提振投资者情绪、推动行业集中度提升。建议持续关注已经发布并购计划的券商并购进展。 要点 行业整体营收、净利润小幅下滑。2024年上半年证券行业合计实现营业收入2033亿元，净利润800亿元，同比分别下滑9.44%和5.95%。行业年化ROE为5.37%，同比略降65bp，净利润率39.34%，同比提升146bp。总资产规模较平稳，净资产、净资本稳健增长，财务杠杆3.30倍，较上年末略降3.45%。 上市券商归母净利润同比下降21.92%。2024年上半年，43家上市券商合计营业收入2350亿元，归母净利润640亿元，同比分别减少12.69%和21.92%。逆周期调节、股市震荡和交投疲软背景下，五项主营业务净收入同比存在不同程度的下滑，经纪、投行、资管、自营、利息净收入同比降幅分别为13.04%、41.07%、1.44%、8.66%、29.07%。收入结构较上年同期无显著变化。