西南证券：建发股份（600153）-2023年年报点评：土储结构持续优化，供应链业务利润平稳

建发股份(600153) 投资要点 公司重组收益显著，未来可结算资源充足。2023年公司实现营业收入7637亿元，同比下降8.3%；实现归母净利润为131亿元，同比增长108.8%，主要归因于美凯龙控制权收购并将其纳入本公司合并报表所产生的重组收益；实现归母扣非净利润为24.1亿元，同比下降34.9%。公司盈利能力总体保持平稳，综合毛利率为4.4%，同比提升0.6pp；净利率为2.2%，同比提升0.9pp。期末合同负债2370亿元，较2022年末提升4.2%，可结算资源充足。 注重去化高效回款，土储结构进一步优化。2023年公司实现地产业务板块实现收入1665亿元，同比增长21.9%，归母净利润1.91亿元，同比减少20.8亿元。2023年公司地产业务板块合计实现全口径销售金额2295亿元，同比增长9.4%；全口径销售回款约2275亿元，回款比例约99%。公司在一二线城市的权益销售金额占比近83%，销售超50亿的城市达到12个。公司以多元化方式获取优质土地91宗，全口径金额约1320亿元，一二线城市土储预估权益货值占比约73.6%，同比提升5.5pp，土储结构进一步优化。 坚持专业化发