华鑫证券：妙可蓝多（600882）-公司事件点评报告：盈利能力改善，奶酪主业降幅收窄

妙可蓝多(600882) 事件 2024年4月26日，妙可蓝多发布2024年一季度业绩报告。 投资要点 营收同比承压，盈利能力显著改善 公司2024Q1总营收9.50亿元（同减7%），其中1月销售收入高增，2-3月营收略承压，归母净利润0.41亿元（同增71%），利润高增主要系2023Q1低基数所致。盈利端，2024Q1公司毛利率同增0.4pct至33.09%，主要系原材料价格下降所致，销售/管理费用率分别为22.40%/5.38%，分别同减2pct/0.3pct，销售费投较为克制，集中在央视/综艺/终端礼盒等渠道，后续公司将追随新品投放节奏阶段性释放费用，综合来看，公司2024Q1净利率同增1pct至4.35%，随着成本端下行/销售费投控制，利润将逐步释放。现金流端，2024Q1公司经营净现金流为2.20亿元（2023Q1为-1.16亿元），同比明显改善。 奶酪业务降幅收窄，渠道精耕持续推进 奶酪产品推新助力主业企稳，2024Q1公司奶酪/贸易/液态奶营收分别为7.85/0.82/0.81亿元，分别同减3%/36%/0.4%，奶酪业务相比于2023年度降幅收窄，预计主要系公司常温奶酪