东吴证券：珀莱雅（603605）-2023年三季报点评：淡季逆势增长，期待年末大促继续放量

珀莱雅(603605)投资要点2023Q1~Q3营收同增32.5%，归母净利润同增50.6%，扣非净利润同增52.2%。2023Q1~Q3，公司实现营收52.5亿元（同比+32.5%，下同），实现归母净利7.5亿元（+50.6%），实现扣非归母净利7.3亿元（+52.2%）。单Q3看，公司实现营收16.2亿元（+21.4%），实现归母净利2.5亿元（+24.2%），实现扣非归母净利2.5亿元（+26.0%）。公司营收、业绩增速略超市场预期。毛利率略有提升，期间费用率管控良好：2023Q3毛利率/净利率分别为72.7%/15.2%，分别同比提升0.7pct/0.6pct。2023Q3毛利率环比提升1.8pct，净利率环比基本持平。2023Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为42.6%/5.8%/2.3%/-0.8%，分别同比变化-1.1pct/-2.3pct/-0.3pct/+0.5pct。2023Q3期间费用率同比下降3.2pct，期间费用管控良好。线上直营保持快速增长，线下专柜调整收入增速回正：分渠道看，2023Q3线上、线下均呈现良好发展态势。其中，线上增速快于线下，尤其线上直营