华鑫证券：有色金属行业周报：供应约束影响持续，铜锡价格延续强势

投资要点 黄金：年内美联储降息可能性仍在，黄金上涨空间仍较大 本周数据方面，美国3月零售销售环比为0.7%，超过预期的0.4%，数据显示美国居民消费增长动力仍存。美国3月新屋开工为132.1万户，低于预期的148.5万户和2月的154.9万户。总结而言，本周美国经济数据显示美国居民消费仍然稳健，而地产有所降温。 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2024年FOMC票委）本周发言显示出对通胀持续回落的信心。他本周表示FOMC当前（利率）政策具有限制性。美国经济正在放缓，但这个速度是缓慢的。薪资增速比通胀速度更快。通胀处于朝着2%这一目标回落的正轨之上。并不急于实现通胀回落至2%，可以保持耐心。仍然预计美联储今年将降息一次。灵活的工作方式已经对房地产造成巨大的影响。 TIPs债券隐含的通胀预期仍然坚挺，为黄金价格提供支撑。此前我们认为是贵金属交易逻辑切换到了抗通胀属性，短期来看，TIPs债券隐含的通胀预期从上周的2.39%提升到了本周的2.41%。 我们认为短期美国经济数据超预期及CPI导致降息开启时点延后，但是需要降息的操作预期不变。叠加我们认为黄金部分开启抗通胀的交易预期，黄金价格仍有较大