国投证券：霍莱沃（688682）-23年收入实现较快增长，卫星+隐身测量景气度高

霍莱沃(688682) 事件概述 4月23日，霍莱沃发布2023年年报以及2024年第一季度报告。2023年，公司实现营业收入3.94亿元，同比增长17.26%；实现归母净利润2711万元，同比下降46.22%。2024Q1，公司实现营业收入5930万元，同比下降22.16%，实现归母净利润172万元，同比下降58.98%。 23年收入实现较快增长，利润端受成本结算周期影响 收入端，公司23年同比增长17.26%，根据年报，增量主要来自于： 1）卫星测试：公司旗下专注于卫星载荷测量的弘捷电子2023年收入为1.28亿元；2）电磁测量：随着外部环境趋于稳定，公司的交付和实施工作得以顺利进行，2022年中标的重大合同在2023年共履约1.48亿元。利润端，公司2023年毛利率为31.85%，较2022年下滑7.99pcts，主要系项目期内结算的硬件成本较高，进而导致归母净利润同比出现下降。24Q1，公司营收和利润均出现了一定程度下滑，我们认为公司一季度的收入绝对值较小，叠加项目交付确认的节奏性因素，导致了业绩的波动，预计后续有望重回增长。 卫星+隐身测量方向收入大幅增长，高景气度有望延续